![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
alexpИндекс волатильности VIX — это рыночный индекс, который в реальном времени показывает ожидания по волатильности на 30 дней вперёд. Индекс рассчитывается по ценам опционов S&P 500 и является хорошей мерой оценки настроения рынка. Он показывает, насколько много инвесторов готовы купить или продать S&P 500; чем больше они готовы заплатить, тем больше неопределённость. Этот индекс также называют индикатором страха или оценкой страха. Важно подчеркнуть, что VIX отражает подразумеваемую волатильность (implied volatility).
Поскольку между ростом рынка и волатильностью существует негативная корреляция, то возникает соблазн воспользоваться инструментами на волатильности для хеджирования портфеля. К сожалению, не всё так прекрасно в этом царстве.
Самая первая проблема заключается в том, что не существует фондов ETF и нот ETN, которые были бы привязаны к самому индексу VIX. Зато существуют фонды и ноты, которые покупают набор фьючерсов на VIX, что позволяет очень и очень грубо отражать поведение VIX.
Одна из самых популярных ETN нот - VXX. Она содержит длинную позицию по фьючерсным контрактам на VIX на первый и второй месяц, которые роллируются ежедневно. Поскольку существует премия на дальние контракты, то благодаря роллированию VXX получает негативный доход. А поскольку волатильность имеет свойство возврата к среднему, то
TVIX - это ещё более опасная нота, т.к. использует плечо. При росте VIX конечно получаем бОльший доход, но имеем те же негативные эффекты за счёт роллирования контрактов и лага по волатильности. Если держать контракт TVIX долгосрочно, то практически гарантированно можно потерять всё или существенную часть инвестиции.
Если вы покупаете VXX, TVIX или другие инструменты, отражающие VIX, то важно помнить, что это инструменты для кратскосрочных спекуляций. Важны оба слова: краткосрочных и спекуляций. Кроме того, обращайте внимание на то, что они не лучшим образом отражают поведение индекса VIX.
Собственно я занимаюсь в основном инвестициями. На спекуляции с ETN TVIX я отвёл гораздо меньше, чем 5% портфеля. С 21 февраля стоимость выросла с 40 до 120. Я закрыл свою позицию по 118. Хотя если бы слушал, например, опытного банкира/спекулянта Евгения Когана, то закрылся бы намного раньше.
Я предположил, что будет 3 волны роста, после которых по идее должен последовать откат. Понятно, что будущее прогнозировать проблематично и расклад мог быть любым.
А не закрылся я раньше потому, что контракты были куплен осеню по 156 (до обратного сплита по 15,6), так что убыток по позиции в процентах был очень приличный. Хотя сразу после покупки был даже небольшой рост, благодаря чему даже возникала мысль о том, что зря не рискнул бОльшей суммой.
Но посмотрим на график за последние 5 лет и увидим, как потеря составила бы 99,97%.
Конечно бывают и хорошие всплески. Но повторюсь, что TVIX - это инструмент для кратскосрочных спекуляций и только на небольшую долю портфеля.
Лично я рад, что убытки сократились существенно. Больше использовать этот инструмент особого желания не возникает.
Поскольку между ростом рынка и волатильностью существует негативная корреляция, то возникает соблазн воспользоваться инструментами на волатильности для хеджирования портфеля. К сожалению, не всё так прекрасно в этом царстве.
Самая первая проблема заключается в том, что не существует фондов ETF и нот ETN, которые были бы привязаны к самому индексу VIX. Зато существуют фонды и ноты, которые покупают набор фьючерсов на VIX, что позволяет очень и очень грубо отражать поведение VIX.
Одна из самых популярных ETN нот - VXX. Она содержит длинную позицию по фьючерсным контрактам на VIX на первый и второй месяц, которые роллируются ежедневно. Поскольку существует премия на дальние контракты, то благодаря роллированию VXX получает негативный доход. А поскольку волатильность имеет свойство возврата к среднему, то
- VXX часто торгуется выше, чем следовало, в периоды низкой волатильности
- VXX часто торгуется ниже, чем следовало, в периоды высокой волатильности
TVIX - это ещё более опасная нота, т.к. использует плечо. При росте VIX конечно получаем бОльший доход, но имеем те же негативные эффекты за счёт роллирования контрактов и лага по волатильности. Если держать контракт TVIX долгосрочно, то практически гарантированно можно потерять всё или существенную часть инвестиции.
Если вы покупаете VXX, TVIX или другие инструменты, отражающие VIX, то важно помнить, что это инструменты для кратскосрочных спекуляций. Важны оба слова: краткосрочных и спекуляций. Кроме того, обращайте внимание на то, что они не лучшим образом отражают поведение индекса VIX.
Собственно я занимаюсь в основном инвестициями. На спекуляции с ETN TVIX я отвёл гораздо меньше, чем 5% портфеля. С 21 февраля стоимость выросла с 40 до 120. Я закрыл свою позицию по 118. Хотя если бы слушал, например, опытного банкира/спекулянта Евгения Когана, то закрылся бы намного раньше.
Я предположил, что будет 3 волны роста, после которых по идее должен последовать откат. Понятно, что будущее прогнозировать проблематично и расклад мог быть любым.
А не закрылся я раньше потому, что контракты были куплен осеню по 156 (до обратного сплита по 15,6), так что убыток по позиции в процентах был очень приличный. Хотя сразу после покупки был даже небольшой рост, благодаря чему даже возникала мысль о том, что зря не рискнул бОльшей суммой.
Но посмотрим на график за последние 5 лет и увидим, как потеря составила бы 99,97%.
Конечно бывают и хорошие всплески. Но повторюсь, что TVIX - это инструмент для кратскосрочных спекуляций и только на небольшую долю портфеля.
Лично я рад, что убытки сократились существенно. Больше использовать этот инструмент особого желания не возникает.
